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    新能源汽車

    正在崛起的新興產業龍頭

    新能源汽車的發展是低碳經濟重要組成部分，它通過開源節流，對緩解能源供需矛盾，改善環境，促進經濟可持續發展有著重要的推動作用。作為牽涉40多個行業、關乎數百萬甚至數千萬就業機會的產業，新能源汽車是最能反映一個國家科技發展水平、自主創新能力和國際競爭力的產業之一。新能源汽車推進交通能源轉型，通過能源多元化、動力電氣化、排放潔凈化實現從汽車生產大國到汽車技術強國的跨越。

    備受關注的《汽車與新能源汽車產業發展規劃》（2011年～2020年）草案已經出爐，并在各相關部委征求意見進行修改，之后規劃很快就會出臺。從目前透露出的《規劃》細則看，中央財政將投入上千億元，支持節能與新能源汽車核心技術的研發和推廣，從發展規劃、消費補貼、稅收政策、科研投入、政府采購、標準制定等方面，中國已經構建了一整套支持新能源汽車加快發展的政策體系。

    新能源革命為我們提供了新的思路、新的途徑，而混合動力電動車對減少石油依賴和排放是具有劃時代的意義，應該是主攻的方向。據保守估計，到2030年我國的電動車保有量占20%到30%，石油進口就有可能減少20%。

    “十二五”期間，新能源汽車將正式邁入產業化發展階段。預計新能源汽車產業化將分三步走，第一步2008-2010年，在大城市公共服務領域開展示范運行。第二步是2011-2015年（“十二五”）開始進入產業化階段，在全社會推廣新能源城市客車、混合動力轎車、小型電動車。第三步是2016-2020年（“十三五”），進一步普及新能源汽車、多能源混合動力車，插電式電動轎車，氫燃料電池轎車將逐步進入普通家庭。

    “十二五”期間，汽車發展總體上將采用一種過渡戰略和轉型戰略。未來5-10年乃至更長一段時期內，我國將采取內燃機汽車和新能源汽車兩條腿走路發展戰略，一方面繼續優化現有的車用能源動力系統，發展節能型內燃機汽車；另一方面，開發新一代車用能源系統，發展新能源汽車，兩者共同發展，良性互助。

    核能核電

    行業景氣高峰即將到來

    在“十二五”規劃中，預計新的核電規劃將對發展目標進行大幅調整。根據新的核電發展規劃，到2015年，核電裝機規模將達到4000萬千瓦；到2020年的核電裝機規模將提高到8600萬千瓦，占屆時全國總裝容量的5%左右，在建規模也高達4000萬千瓦。

    據國家能源局統計，截至2010年11月份，我國已核準34 臺核電機組，裝機容量3692萬千瓦；其中開工在建機組25臺，裝機容量2773萬千瓦，是全球核電在建規模最大的國家。大部分在建核電項目開工于2008-2010年，根據核電站一般5-6年的建設周期，這部分核電站建設對核電設備的需求將在“十二五”期間集中體現。根據規劃2020年投產核電裝機要達到8600萬千瓦，考慮到目前投產和在建的核電站接近4000萬千瓦，“十二五”將是核電建設的高峰期。而2011年作為“十二五”元年，預計需求大幅增長所帶來的核電設備行業景氣高峰將如期到來。

    多年以來，伴隨核電技術引進、消化、吸收、再創新過程的，是核電設備國產化水平不斷提升的歷程。以2010年10月投入商業運營的秦山二期擴建項目三號機組為例，其國產化率由秦山二期的55%提高至77%。而2010年9月投入商業運營的嶺澳二期國產化率由一期的30%大幅提高至70%。我國使用自有核電技術CNP650和CPR1000建設核電項目的國產化率已經超過了70%，下一批以自有技術建設的核電站國產化率將有望超過80%。

    根據國家核電發展規劃，未來十年需新建超過7000萬核電機組。按每千瓦1.3萬元造價保守估算，將創造超過9000億元的投資需求。按照核電站投資組成，核電設備投入占比在60%左右，那么核電裝備需求將達5400億元以上，平均每年市場需求在540億元以上。因此，核電裝備市場空間巨大。此外，由于核電設備高技術門檻，競爭性相對弱于普通電力設備，行業毛利率也將普遍較高。

    目前，核電設備制造生產能力主要集中在東方電力、上海電力（600021）、哈爾濱動力三大發電設備制造集團，以及中國一重（601106）、中國二重等國有大型企業，生產能力約占全國核電設備總量的80%左右。其中，在核島設備方面，東方電力和上海電力是主要設備提供商；在常規島方面，東方電力、上海電力、哈爾濱動力各約占三分之一的市場。而中國一重在反應堆壓力容器和核島成套鑄鍛件方面具有較高市場份額。

    高鐵裝備制造

    設備采購步入高峰期

    中國高鐵是國內產業中為數較少的“以市場換技術”成功的產業，中國政府不遺余力地發展高鐵。2010年10月底，我國高鐵的總營運里程為7431公里，根據統計，2011-2014年期間竣工的客運專線達17352公里，預計2015年我國高鐵營運總里程就已經超過2008年鐵路網規劃（調整）所規劃的1.6萬公里。可提前5年實現原有的2020年規劃目標，原有長期鐵路規劃目標的提前實現再加上地方政府的投資熱情高漲，預計中長期鐵路網規劃將進一步“增肥”，“十三五”期間鐵路投資仍有望保持快速增長。整個高鐵產業鏈均有不錯的投資機會，其中2010-2013為鐵路設備采購高峰期。

    高速鐵路是信息技術、自動控制技術和新材料、新工藝等多技術、多專業高新技術的綜合集成，代表了當今鐵路技術的最高成就。高速鐵路系統主要由六大核心系統構成，分別是基礎設施、動車組、牽引供電、通信信號、運營調度及客運服務系統。

    根據鐵道部的相關數據對高鐵總投資的各項構成進行了測算，其中基建部分占40-60%（包含橋梁、隧道和車站建設、鋪軌等），占比最大；動車采購占10-15%（包括整車、車軸、緊固件、控制器件等零部件），其余部分占比為25%-40%（包括通信、信號及信息工程、電力及電力牽引供電等）。

    根據目前的建設進度推算，基建投資從2009年便進入了建設高峰期，與基建相關的工程機械、建材、機床等行業與高鐵相關業務的收入快速增長。動車生產整個產業鏈自2010年便進入了高速增長期，其與高鐵相關的業務增長迅速。其他部分（包括通信、信號及信息工程、電力及電力牽引供電等）與高鐵相關業務自2011年開始邁入高增長期。

    從盈利能力方面來看，與鐵路基建相關的一般配套設備、工程承包、建材毛利率偏低；鐵路軌道、鐵路車輛和工程機械的毛利率處于中等偏上水平；毛利率最高的是鐵路機車、信息技術、核心配套設備以及關鍵零部件。

    中國南車（601766）、中國北車（601299）是我國兩大綜合軌道交通裝備制造企業，主要從事鐵路機車、客車、動車組、城軌地鐵車輛及重要零部件的研發、制造、銷售、修理和租賃。天馬股份（002122）是主要的軸承制造商之一，目前共擁有七大生產基地，旗下的齊重數控是國內重要的機床生產企業。

    三網融合

    區域并購與規模推廣并重

    三網融合主要表現在三個方面：網絡層的互聯互通；業務層的相互滲透、融合；監管層的趨向統一。國家三網融合按照先試點后推廣的原則，第一步2010年至2012年重點開展業務雙向進入試點，探索三網融合的模式和政策體系，2011年成為完成有線網絡省網整合（包括區縣級）、跨區域并購和大規模推廣三網融合新業務的關鍵年。

    目前6家有線網絡上市公司，分別為廣電網絡（600831）、歌華有線（600037）、電廣傳媒（000917）、武漢塑料（000665）、天威視訊（002238）和東方明珠（600832），分別分布在中國的西北地區、華北地區、西南地區、華中地區、華南地區和華東地區，上市公司由于在區域市場和資本上的優勢，有望成為區域整合的平臺，這樣上市公司有線用戶規模將成倍增長，如果考慮到跨區域并購重組，有線用戶的增長程度更大。

    目前只有14個省市的市區完成了有線網絡整合，縣和鄉的有線網絡仍然沒有整合，剩下的17個省市的市區有線網絡正在整合中，2011年隨著有線網絡整合的推進，有線網絡運營商的用戶將成倍增長。目前我國有線運營商整體的數字化和雙向化的程度還很低，今后特別是2011年有線網絡的數字化和雙向化改造的工程量仍然很大。有線網絡改造和數字化，對廣電設備的改造升級主要集中在電視臺前端設備的數字化、客戶端設備包括數字機頂盒及CAS（條件系統）。

    三網融合從業務形態看主要是業務在電視屏、電腦屏和手機屏（移動終端）之間的無縫切換和融合，其融合的核心是視頻內容在三屏之間無縫切換。目前，有線網絡運營商和電信運營商作為主要的三網融合的平臺運營商，雖然一部分設備商（電視機廠商）也想切入到三網融合的平臺運營，主要表現在互聯網電視的推廣上，但是由于廣電總局并沒有給電視機廠商頒發內容集成的牌照，電視機廠商進入互聯網電視平臺運營的通道基本上被堵死。部分視頻網站由于獲得廣電的牌照，同時擁有一定的設備設計能力和平臺建設運營的經驗，成功的進入電信運營商的IPTV和3G手機視頻平臺的建設、運營。隨著三網融合的推進，這類公司用戶將成倍的增長。

    西部開發

    消費迎來高速繁榮

    “十二五規劃”將成為西部加速發展階段的指導性文件。國家已明確提出，在西部地區要培育特色優勢產業為龍頭，大力發展農牧業、現代工業和服務業，加快構建現代產業體系，使西部地區資源優勢轉變為經濟優勢。

    西部大開發戰略實施10年來，西部地區的經濟年均增速達到11.9%，基礎設施建設取得突破性進展，青藏鐵路、西氣東輸、西電東送等標志性的工程相繼建成。截止2007年，西部12省市區公路里程是1998年的兩倍多，高速公路里程是1998年的9倍多，主要城市間的路網建設初步成型。如今，各地已經集中了一批重點航天軍工、電子信息、裝備制造、新能源設備等實力雄厚的特色產業。

    西部處于工業化前、中期向中、后期過渡的區間，工業化轉型關鍵期來臨，政府將加大投資力度。按照錢納里的工業化階段，在從工業化前、中期向中、后期過渡中，產業主要是以資本密集型產業和服務業為主，而資本密集型產業需要大規模的固定資產投資，因此“十二五規劃”中西部大開發政策在加大西部資本品投資的同時，也會致力于提高西部服務業水平，以求在“十二五”期間實現加快西部整體進入工業化后期階段。

    國家統計局數據顯示，截止2009年底，西部12省零售總額占比18%，人口占比達27%，而西部12省零售總額增速超過全國平均水平190%，其中西藏增速高達430%以上，陜西增速達306%，呈現了高速增長的態勢；商務部市場運行司監測顯示，2010年上半年，全國千家核心商業企業零售指數同比增長20.1%，其中，中部、西部、東部地區同比分別增長23.3%、22.6%和18.4%，中西部地區消費增長明顯快于東部地區，促進當地零售企業發展。

    2006年，中國“西部現代物流港”被確定為重點項目，現在“西部現代物流”港已經成為西部工業原材料、零配件、生活消費品的生活、交易、配送大超市，臨港產業和流通加工配套的新園區，“現代物流港”將成為西部消費服務業未來發展的“蹺蹺板”。