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來源： 金融時報

適時適度微調：央行積極謹慎應對調控壓力

記者 宋焱

　　在2007年有關中國經(jīng)濟的關鍵詞中，“防止”一詞出現(xiàn)得較以往更為頻繁：“防止經(jīng)濟增長由偏快轉向過熱”、“防止價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”，詞句之間透露出2007年我國經(jīng)濟金融運行和調控的態(tài)度：積極謹慎。如果說，在2007年中國經(jīng)濟熱癥難消的形勢下，積極謹慎的心態(tài)不可或缺，那么，2008年，面對持續(xù)趨熱的中國經(jīng)濟、面對不斷加劇的通脹壓力、面對依然嚴峻的調控形勢，這一態(tài)度也許仍將成為宏觀調控的主導。

　　2月22日，人民銀行在其發(fā)布的《2007年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中披露了貨幣政策取向：央行將認真落實從緊的貨幣政策，增強調控的預見性和有效性，注重引導預期，并根據(jù)國內外經(jīng)濟金融形勢變化，科學把握調控的節(jié)奏和力度，適時適度微調，努力為經(jīng)濟增長和結構調整創(chuàng)造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境。

　　“適時”、“適度”和“微調”，字斟句酌之間顯示出央行執(zhí)行貨幣政策的謹慎，反映出貨幣政策操作的“微妙性”和“靈活性”，也頗為形象地表達了當前宏觀經(jīng)濟走勢的細微變化。

　　就在幾天前，國家統(tǒng)計局剛剛發(fā)布最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，受春節(jié)和雪災等因素影響，今年1月份中國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲7.1%，創(chuàng)1997年以來月度新高。這意味著，困擾中國經(jīng)濟多時的通脹壓力仍在加劇。與此同時，受貨幣資金面寬松、商業(yè)銀行放貸欲望強烈、貿(mào)易順差持續(xù)高位等因素的影響，持續(xù)存在的流動性過剩問題令原本嚴峻的通脹形勢“雪上加霜”。

　　種種變化不能不引起央行的關注：“經(jīng)濟增長由偏快轉向過熱的態(tài)勢尚未根本緩解，通貨膨脹風險加大”；“從價格走勢看，CPI漲幅在上半年仍會維持在較高水平”；“總體看，未來一段時期通貨膨脹仍有可能維持較高水平”，央行在2007年第四季度貨幣政策報告中作出了這樣的預測。外部價格傳導、國內供給約束等因素對價格形成的短期內難以改變的沖擊；較強的通脹預期和翹尾因素的影響，是促使央行作出上述判斷的重要原因。

　　有關專家指出，當前國內通脹形勢較為嚴峻，在全球化加快發(fā)展及經(jīng)濟轉型背景下，本輪通貨膨脹形成機理更加復雜，國際市場價格傳導、國內供給約束以及資源要素價格調整等因素對價格產(chǎn)生了疊加影響，2008年初的冰雪災害也在短期內對價格上漲產(chǎn)生了一定的推動作用。在此背景下，對通脹壓力保持必要的警惕和進行相機抉擇不可避免，但必須注意把握好宏觀調控的力度和節(jié)奏，必須警惕由此可能產(chǎn)生的調控過度和可能產(chǎn)生的硬著陸問題。

　　內因外因交織的復雜性，使央行應對通脹壓力的任務尤為艱巨。而值得欣喜的是，面對當前不斷加劇的通脹壓力，央行選擇積極應對。報告對經(jīng)濟形勢作出了冷靜的判斷，估計到經(jīng)濟運行中的突出矛盾將有所緩解，同時也對國內經(jīng)濟運行長期累積的一些深層次矛盾將呈現(xiàn)加快調整和釋放的態(tài)勢作出了預測?；谶@一判斷，報告明確提出，將按照黨中央、國務院的統(tǒng)一部署，把“雙防止”作為宏觀調控的首要任務。與此同時，針對本輪物價上漲的形成機理和特征，報告還提出了“合理發(fā)揮貨幣政策作用，抑制總需求膨脹”、“繼續(xù)加強供給管理”、“準確把握價格水平的中長期趨勢，合理引導預期”等應對之策。

　　這意味著，央行已經(jīng)為化解調控壓力開出了一張綜合“藥方”。人們有理由相信，2008年，秉持謹慎與積極并重的態(tài)度，不斷提高宏觀調控的科學性、預見性和有效性，央行定能為經(jīng)濟增長和結構調整創(chuàng)造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境。